查明:美股史坦普500指数料将刷新纪录高位

2019-09-14 作者:财经资讯   |   浏览(58)

记者 Ellis Mnyandu 编译 侯向明

纽约3月19日 - 一项调查显示,美国股市标准普尔500指数料将很快加入道琼工业指数的行列,触及纪录高位。但那些预计今年股市将维持快速上涨的投资者可能会失望。

环球外汇3月5日讯--在华尔街,对于今年美国企业获利将以健康速度成长的问题似乎毫无疑问,对企业获利的整体增幅预估接近20%。

纽约9月23日电---美国股市在仅仅六个月内已反弹近60%,所以你或许认为估值有点太高了.

道指3月5日超越2007年日内高点,并收于纪录高位。而作为衡量范围更广的市场指标,标普500指数亦已接近2007年10月9日的纪录收盘高位1,565.15点。

但不那么肯定的是,投资人应如何通过预估市盈率对这些获利估值。这个难题可能导致股市出现更多波动。在利率和公债收益率(殖利率)上升、以及担忧通胀升温之际,估值问题再次受到市场策略师的重视。

但最近市场反弹的力道显示,投资者对市场当前的市盈率不以为意,认为股票仍相对便宜.

美国经济出现增强迹象,美国联邦储备委员会多年间还将利率维持在纪录低位的看法,以及欧元区债务危机忧虑升温,推动今年以来美国股市上涨。

这些因素,包括指标10年期美债收益率逼近3%,已经引发投资人重新考虑应该如何为股票定价。随着持续近九年的牛市步入晚期,股票已经变得更加昂贵。

在利率接近零、企业获利料在第三季改善,以及通胀温和下,股市多头积极作多,这使得未来六个月的市场或将进一步上扬.

过去一周接受最新访查的45位策略师预估中值为,标普500指数.INX.SPX今年年底将收在1,600点,年度升幅为12%,但该水准较周一收盘位1,552.10点仅上升3%。

实际上,部分投资人在思考股市估值是否应该更低一些。”这是目前许多基金经理都在考量的一个主题:市场要到什么水准才会再现真正的买入良机?”明尼亚波利斯The Leuthold Group首席投资分析师Jim Paulsen表示。

道琼工业指数正接近10,000点,远远高于其3月收盘低位的6,547.05点.指标标准普尔500指数在3月收于12年低点676.53点後,现已接近1,100点,该指数今年迄今上涨近19%.

受访策略师给出的预估范围为1,325点至1,785点。

美国本周五将公布2月非农就业报告,届时股市估值可能面临一大考验。上月报告显示薪资意外增长,激发对通胀的担忧,并推动公债收益率跳涨和股市下跌。

"股票的确仍相对便宜,"Federated Global Investment Management驻纽约资深投资组合经理Philip Orlando说."目前的市盈率可能有16倍左右.但我们看到核心通胀率十分低,只有约1.4%,且10年期美国公债收益率低于3.5%水准,所以我们能够接受近20倍的市盈率."

受访者对今年年底道指的预估高于12月调查。道指和标普500指数目前都已经升逾12月调查预估的水准。

股市估值基本按股价与未来一年预估获利的比值来计算,即所谓的市盈率。“你对公司的估值会受到利率的影响,整体而言,如果利率上升,那么更低的市盈率将是合理的水准,”新泽西州LibertyView Capital Management总裁Rick Meckler表示。

基于对500家企业营业收入的预估,当前标普500指数的预期P/E表明每股盈馀为66.83美元.回到3月初,标普500指数的该预期P/E为约11倍,低于历史平均水平16倍.

受访者预估中值为,标普500指数年中将升至1,568点。道指年中将升至14,700点,年底将升至15,100点。

波动性

亦对多头有利的是,自回升以来,市场从每一次的抛售企图中反弹的能力.分析师说,这种市场表现亦显示,投资者愿意视下跌为买入机会.

“经济仍在复苏,而且尽管股市上涨,但估值仍相当低迷,”美银美林的美国股票策略师Dan Suzuki表示。他预计标普500指数今年将收在1,600点。

据汤森路透Datastream数据,随着股市涨至纪录高点,截至1月底,标普500指数市盈率已升至18.6倍,为约15年来的最高水平。紧接着市场在2月初就大幅下跌10%,确认出现一波修正,进而使预估市盈率降至17倍。

**更好的经济前景**

“这些因素结合起来会让你的股票投资提供强劲的长期回报,”他表示。

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为了获得市场进程的更乐观画面,一些分析师指出标普500指数的既往P/E,这是基于过去12个月的企业营业收入.

根据I/B/E/S,标普500指数基于12个月获利预估的市盈率为13.5倍,历史均值为略低于15倍。市盈率是普遍用来衡量股票价值的指标。

市场估值在本周尾段盘旋在那一水平附近。标准普尔500指数上周五上涨0.5%,收复了上周四的一些失地。美国总统特朗普上周四宣布将对进口钢铁和铝产品课征高额关税,引发了有关价格将上涨和贸易战的担忧。

据汤森数据显示,该P/E指标现为20.6倍,高于3月初的11倍.该数据表明,标普500公司总计既往EPS为51.97美元.

但很多人指出自满情绪升温,尤其是在今年大涨的美国股市。

”市场已发生大幅波动,金融资产、尤其是股票小幅重新定价,这是因为我们对公司的估值受利率影响的程度还有点不确定,”道富环球投资管理(SSgA)驻波士顿首席投资策略师Michael Arone说道。

"我不认为市场被高估,"Cantor Fitzgerald的美国市场策略师Marc Pado说.

衡量华尔街忧虑程度的指标--芝加哥选择权交易所波动率指数.VIX周五触及2007年4月以来最低,显示尽管标普500指数接近纪录高位,但股票投资者对市场回落的担忧减弱。CBOE波动率指数2013年迄今下跌了26%。

Arone认为,标普指数去年的回报有半数归功于市盈率的上升,也就是投资者愿意为将来的获利付出更高代价,这得益于围绕全球经济的乐观情绪,但人们”为将来获利再多付出一些的意愿可能开始下降。”

他并补充称,"经济进展要好于预估,国内生产总值数据对此将有所反映,同时企业获利也将印证该观点.市场走势并未完全反映第三季的经济强势."

“不能排除出现调整,但只因为我们处在纪录水准附近,并不意味着调整就不可避免,”Ameriprise Financial的首席市场策略师David Joy说。

根据汤森路透I/B/E/S,标普500指数2018年回报料跳增19.2%,创2010年大增40.3%以来的最大增幅,这对股市投资者来说是个好消息;美国在2010年已摆脱金融危机。

**9月魔咒被打破**

美国联邦政府料削减支出以及欧洲问题重燃将限制股市的荣景。

必赢登录,据SunTrust Advisory Services驻亚特兰大首席市场策略师Keith Lerner,对标普500指数回报率超过15%、同时10年期美债收益率上升而且美国联邦储备委员会(美联储/FED)升息的其他六个年份分析发现,除一年外其他年份的市盈率均萎缩,但标普指数仍录得涨幅。

甚至传统上曲折的9月,对多头来说也是一个荣耀的时刻,标普500指数料将录得11年来的最佳9月.历史上来看,9月为股市淡季敞开大门.

但楼市复苏和招聘情况好转等美国经济增强的迹象,可能抵消上述因素。

Lerner预计股市将能够维持预期市盈率在16倍左右。据汤森路透Datastream,这要低于当前水准,但仍高于标普指数长期市盈率均值15倍。

"看空者所持的理由之一是,股价上扬令市场变得更加昂贵,这当然也表明了六个月前市场价格并不高,因此他们那时候为什麽不买进呢?"市场研究公司Birinyi Associates的创始人兼董事长Laszlo Birinyi说.

企业获利料仍会带来轻微支撑。标普500指数成分股企业2013年获利料将增长9.2%,2012年和2011年分别为上升4.0%和10.0%。

根据本周公布的路透对市场策略师的调查,美国股市2月稍早下跌后在近期展开的反弹可能延续,今年有望上涨逾8%。

本月稍早,他研究了市场中3月以来百分比涨幅最大的25家公司--其中包括谷歌、默克、苹果和通用电气.

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“我们并不指望市盈率扩张。事实上,如果利率继续像这样升高,我们预计市盈率可能还会收缩一点。”安联环球投资的美国投资策略师Mona Mahajan说。“但这些将被强劲的(获利)增长所抵消。”

他的研究显示,如果这些领涨股回至2007年市盈率水平,且其它股票随後跟进,则标普500指数将再上涨33%至1,394点的水准.

但Paulsen说,他认为股市可能估值过高,他所在的Leuthold公司最近调降了旗下主要基金的美国股票曝险。他担心的问题之一是通胀是否即将更大幅度上扬。

但并非每个人都确信市场未被高估,因标普500指数在200日移动均线上方的距离为逾20年来最高.

“全新一代投资者甚至连3%的通胀率都没怎么见过,”Paulsen说。 “如果额外经济增长将带来一些负面影响,那么不管这轮复苏还会持续多久,环境都会变得非常不同。”

花旗集团首席美国股市策略师Tobias Levkovich说,既往P/E是一个"明显的利空因素".他还指出,自1940年以来,当该比率达到如此高值时,则未来12个月市场将会有负面表现.

编辑:麦憨

诚然,1999年当市盈率达到接近20倍时,股市仍快速攀升,但其结果亦很糟糕.

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--译文审校 戴素萍

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