<h1>封基折价率回升成投资首要推荐 进可攻退可守

2019-08-06 作者:股票基金   |   浏览(167)

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  早报记者 肖莉

  在上半年的垃圾股行情中,基金的表现并不出众,一度还成为了投资者耻笑的对象。在“5•30”后,多数股民承受亏损,而基金则交出了一份份漂亮的成绩单。在指数逼近5000点之际,不少股民转做了基民。但买基金并不等于旱涝保收,如何选择基金也成为了当下最令人关注的问题。

  进入8月份,封闭式基金的持续涨幅一直落后于大势,而从本周开始,封闭式基金迅速领先大盘。刚刚公布的基金半年报也显示,封闭式基金平均中期分红10派3.5元。应该说,封闭式基金分红潮的到来已经不太遥远。

  封基有着净值增长与折价回归双重收益之和的优势,仍是目前投资的首选

  文/本刊记者 冯庆汇

  机构仍是主要持有者

  上周,在银行股的带领下,沪深股指双双创下新高,而重仓银行股的封基净值亦大幅上扬。统计显示,股票型基金整体走强,封基平均净值增长率高达6.83%,但由于封基折价率继续放大,在基金重仓快速上扬的过程中,封闭式基金的投资机会更为明显。

  当上证指数接近5000点,投资的主题开始转变为控制风险。5月30日之后,由基金为主推动的大盘蓝筹行情,反过来也成就了基金漂亮的成绩单。投资者对基金的热情空前之热烈,不过可以预见的是,随着基金管理资产占总市值比重上升到30%以上,基金业绩之间的分化也将日渐明显。二八现象,也将发生在基金中间。投资基金的难度也在增加。

  从封闭式基金半年报相关数据来看,机构投资者仍是封闭式基金的主要持有者。与开放式基金投资结构“散户化”的情况相比,封闭式基金的投资主体更多的是由保险公司、基金管理公司和宝钢集团等机构投资者构成,机构投资者占主导的情况没有发生根本性改变。

  进可攻退可守

  超越指数

  虽然半年报显示,封闭式基金收益占基金整体收益的比例由34.95%下降到17.47%,下降了一半左右。但今年上半年,偏股型

  长城证券分析师阎红统计认为,上周股票型基金的净值继续追随股票市场上扬。股票型(非指数)基金净值平均上涨6.97%,指数型基金的涨幅全部超过5%,平均上涨6.9%。股票配置比例较高的混合型基金的净值增长较快。混合型基金平均上涨6.21%,低于股票型基金。

  最近,在大盘股强劲的走势带动下,开放式基金净值持续上扬。从6月1日到8月14日间,上证指数的涨幅为21%,而此期间,涨幅超过21%的基金达到了172只,涨幅超过30%的基金有42只。其中,基金安久的表现最好,涨幅达到44%,博时精选、南方绩优增长、南方高增长、上投成长先锋、大成蓝筹稳健也都表现出色。

开放式基金和封闭式基金的平均净值增长率分别为63.56%和63.87%。显然,开放式基金收益所占比例的提升主要源于新增资金申购和新基金发行。

  根据有关统计,景宏、国投瑞银瑞福进取、通乾这三只基金的绩效表现领先,周净值增长率均高于9%。此外,基金普惠、基金久嘉、基金裕隆、基金隆元、基金金盛等也业绩领涨。

  很明显,这些涨幅居前的基金除了在基金风格上表现为大盘风格特征外,在重仓行业上也均以银行、地产等为主。此外,指数基金中的50ETF和易方达50也有不错的表现,这两个指数基金由于全都跟踪代表中国蓝筹的上证50指数,标的指数良好的走势是这两只指数基金走强的重要原因。

  净值大增所以领先大盘

  上周,基金同德、基金科汇、基金隆元、基金科讯、基金兴安等短期封基明显领先,一方面受其分红预期影响,另一方面则出于补涨要求。

  在有色、地产、金融等基金核心资产大幅上涨的带动下,多数基金均有不俗表现,而且整体业绩超越市场,一改上半年中小盘领涨的市场行情中多数基金表现落后市场的尴尬局面。

  此外,对比1月-6月、1月-8月24日的封闭式基金净值、价格、折价率这三组数据的情况可以看出,封闭式基金整体折价率从1月的30.2%回归至8月24日的22%,与封闭式基金整体涨幅115%并无明显的关联度。

  尽管在股票市场上涨过程中,两市封闭式基金也走出震荡上扬的走势,但折价率却比上周增加。

  从投资风格来说,涨幅居前的基金依然是大盘风格为主的优质基金,对于这部分基金,投资者仍可继续保持关注,并作为基金组合的核心配置之一。同时从安全角度看,在当前4800点左右的高位上,市场风险已经积累较高,投资者不妨配置一些持有钢铁、能源、交通、电力等具有估值优势较多的基金,相对而言,这些基金的安全性更高,且“低洼效应”所带来的潜在收益也更值得期待。

  而1月-6月,封闭式基金单位净值平均增长率为63.87%,对应二级市场平均涨幅为70.33%;1月-8月24日,封闭式基金单位净值平均增长率为105.74%,对应的二级市场平均涨幅为111.65%。显然,封闭式基金的整体表现与其净值增幅是高度相关的。因此,过去通常认为的封闭式基金行情更多受折价率影响的传统看法是一个伪命题。与开放式基金一样,封闭式基金二级市场走势更多地受其净值涨幅决定,而与折价率无关。

  昨天,上证基金指数收4163.53点,涨4.90%;深圳基金指数收4157.59点,涨5.25%。封闭式整体平均折价率为20.49比上周上升2.19%。

  两条主线投封基

  如此,我们更能很好地看待为何进入8月份,封闭式基金在持续涨幅落后于大势的情况下,本周封闭式基金能够迅速领先大盘,而这与上周封闭式基金净值整体大涨10%以上有直接关系。

  在净值大幅上涨的同时,由于上周没有新的分红消息公布,封基折价率又略有提升。截至上周五,上市交易的38只封基整体折价率上升至22.79%,其中3年以内到期的短期基金整体折价率上升至13.65%。

  不同于5、6月封闭式基金的强劲表现,近期封闭式基金却是走势平平。5、6两月中,封闭基金在二级市场价格平均涨幅达41.43%,超出同期上证指数涨幅36个百分点,一些封闭基金甚至出现了溢价现象。但随着市场的走软和对s双汇复牌失望情绪的扩散,封闭基金转而开始过度反应。

  后市关注基金半年报分红

  基金业人士表示,封基折价率的提高,致使“安全垫”作用重新加强,而加强后的“安全垫”则又为在持有期内的封闭式基金净值的下跌提供了更宽松的安全区,同时保留基金净值上涨的可能,在目前市场下可谓进可攻退可守的投资佳品。

  此前,S双汇复牌套利曾一度成为行情上涨的导火索,随着罗特克斯要约收购的开展及完成,重仓S双汇的基金金鑫、基金金盛、基金裕泽等基金大幅上涨并激活了封闭式基金板块。但双汇复牌表现低于预期,从而导致这些封基大幅下跌,前期过度反映的上涨只能由更加惨烈的下跌来偿还。

  摆脱折价率的束缚,后市封闭式基金的行情主要受其净值增长影响。从半年报平均10派3.5元的水平来看,封闭式基金分红潮的到来并不遥远。而随着9月份,瑞福进取创新基金的上市,也丰富了封闭式基金市场的炒作题材。此外,近三周以来,短期基金明显跑赢长期基金,基金银丰等大比例分红的基金也持续强于其他基金。应该说,围绕分红与提前“封转开”的热点已有所抬头。因此,对于基金科讯、基金融鑫、基金景阳、基金隆元等半年报分红的短期基金,投资者可加以重点关注。民族证券 刘佳章

  分析师看好哪些品种

  不过好在还有其他因素正面影响封闭基金,如封闭基金的中期分红方案、国投瑞银、大成等旗下创新型基金获批、发行等,诸多因素交织在一起,促成热点的迅速衔接,俨然已经成为驱动封闭式基金市场继续上涨的动力。

  中期推出分红方案的封闭式基金一览

  对于封闭式基金的选购思路,各基金分析师从上涨潜力、分红可能、折价率等各种因素,提出各种投资建议,投资者不妨根据自己认同的角度进行选择,在无法选择的情况下,做组合可能是最简单的办法。

  近期投资封闭式基金主要可遵循两条思路,一是到期概念,二是中期分红。

  王洁/文 杨利/表

  阎红预计,近期股票市场仍将震荡上扬,继续持有重仓金融、地产、钢铁、煤炭等行业的股票型基金和混合型基金。

  从上周的情况来看,封闭式基金的热点依然聚集于到期概念,具有到期概念的小型基金表现尤为突出,整体上涨2.63%。其中,到期日最近的基金同德将于11月底到期,上周受到资金追捧,全周上涨7.66%,排名第一。其他到期概念的小盘基金也有不错的表现,比如基金同德(7.66%)、基金隆元(7.65%)、基金融鑫(5.17%)、基金景阳(5.05%)和基金景宏(4.86%)。与此同时,封闭式基金价格走势分化在上周依然明显,排名靠后的基金金鑫和基金银丰跌幅超过4%。

  代码简称 昨收盘(元) 上周净值(元) 中期分红方案

  阎红表示,目前来看,存续期在1-2年以及1年以内的封闭式基金折价率短期更显投资吸引力,中线可继续关注基金科翔、基金科汇、基金隆元等封闭式基金。短期可关注持仓市场热点、折价率较高、存续期较短的封闭式基金,如基金鸿飞、基金融鑫、基金科讯等。

  目前来看,未来一年半中仍将有11只基金(不包括处于转开放过程中的基金安久)陆续转型为开放式基金。国金证券推算,按照折价率最低的水平,也就是此前大涨后(6月15日)平均8.6%折价水平来计算,如果假设基金净值保持不变,这11只基金到期转型后按净值结算带来的所谓“静态”收益率平均将达到9.5%,静态年化收益率水平为13.1%,如果加上动态收益率,仍颇有吸引力。在即将到期的基金中,投资者可以关注基金融鑫、基金隆元、基金景阳、基金科讯,基金景阳、基金隆元等。

  184688 基金开元 2.609 3.3768 10派4.2元

  也有分析师建议投资者在具体品种上,可选择当前同期基金中净值较高同时折价率也较高的基金进行组合。一方面这些基金未来分红的可能性较大,另一方面在价格向净值回归的过程中其折价率对应的相对收益也较高。

  同时,中期分红概念也是值得关注。今年来股指继续快速上涨的市场环境下,封闭式基金今年以来的净值平均涨幅达到50%以上,再次积累了丰厚的收益。这为基金中期分红打下了良好的基础。随着去年年底以来封闭式基金纷纷修改收益分配条款,增加收益分配次数及提高分配时间的灵活性,基金中期分红愈发值得期待,而基金普惠、科讯、银丰、安顺、安信等基金近期陆续进行收益分配则进一步强化了这一预期。

  184690 基金同益 2.28 3.1763 10派4元

  银河证券王群航表示,综观整个市场上周的周换手率,汉兴、金鑫、通乾、泰和等基金的周换手率指标领先,投资者可重点关注。

  在市场折价中枢基本保持不变的情况下,分红除权之后往往为投资者提供套利机会。假设一只封闭式基金最新的净值和市价分别为2元和1.6元,折价率为20%。如果中期分红达到每10份分3元,分红除权后份额净值和市价分别为1.7和1.3元,折价率将扩大到24%。可以想见,分红越多,封闭基金的折价缺口将会越大,潜在的上涨空间也就越大。

  184691 基金景宏 2.447 3.2916 10派6元

  分红是海通证券娄静看好封基的因素之一。她表示,综观历年封闭式基金的走势可以发现,几乎每次分红都会带来一波上涨行情。根据基金一二季季报,可以统计出封基2007年实现的单位净收益,由于基金已实现收益的90%可能分红,从统计数据可以看出,单位可分配收益最高的是基金科汇,为1.3678元,其次是基金金盛和基金久嘉,单位净收益分别为1.2578元和1.1624元。

  不过值得注意的是,此次分红的规模可能有限。按照国金证券的测算,剩余期限较长的大盘封闭式中期分红比率在5%~20%之间,在35%±5%合理折价的情况下,分红套利空间在2%~13%之间。而参考已有的分红情况,分红套利的空间实质上只有4%~6%,空间可能有限。

  184698 基金天元 2.485 3.3413 10派4元

  据此估算,娄静称,可以计算出分红给封闭式基金带来的最低潜在涨幅。其中潜在涨幅最高的是基金鸿阳,潜在涨幅10.23%,其次,潜在涨幅较大的是基金久嘉、基金科瑞和基金普丰,潜在涨幅分别为9.55%、8.79%和8.64%。

  投资者不妨关注那些折价率较高、可分配收益较多的大盘封闭式基金,包括基金科瑞、基金裕阳、基金兴和、基金久嘉、基金普丰、基金裕隆等。此外,一些已经分红的基金在除权后折价优势明显,尤其是在当前震荡市场行情中,封闭式基金具备的较高折价率使其避风港作用明显。

  184699 基金同盛 1.929 2.7506 10派4元

  娄静表示,从目前已经分红的基金来看,中期分红比例往往以50%居多,也有些基金可能不会中期分红,加之近期封闭式基金折价减少,从整体来看,封基中期分红带来的潜在涨幅并不是很大。但是在大盘震荡上扬的走势中,封闭式基金有着净值增长与折价回归双重收益之和,因此仍是目前投资的首选。   

  定期定额化解风险

  184701 基金景福 2.112 2.9997 10派2元

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  市场的风险逐渐聚积,投资基金的方法也因而变得重要。在震荡的市场中,定期定额投资基金应该是最好的选择。

  184710 基金隆元 3.764 4.0084 10派1元

  所谓的定期定额也就是用平均成本法投资基金,投资者可以定期投入固定的金额,投资一个或者几个固定的基金。另一种变通的定期定额方法,则是在每次市场大跌的时候买入基金,跌的越多,买的越多。长期来看,这种方法应该是收益最高的。

  184721 基金丰和 2.08 2.9287 10派6.35元

  基金定投最忌讳的就是投资者因恐惧而暂停,或者赎回。据Lipper和Bloomberg的统计,从1983年到2003年这二十年间,美国股市经历了1987年10月因过度采用“电脑程序化”交易引发的非理性崩盘、1990年的波斯湾战争、2001年纽约911恐怖袭击等重大事件的冲击,但美国

  500002 基金泰和 2.417 3.1621 10派6.55元

股票型基金仍然取得较为理想的长期收益,年化收益率达到了10.3%,远远高出年均约5.6%的通货膨胀率,为投资人带来了可观的回报。

  500005 基金汉盛 2.747 3.7096 10派2.65元

  这一点说明,尽管存在短期波动,基金的长期回报率仍是相当可观,反过来也说明,牛市中的每次下跌往往又是很好的介入机会。市场下跌的时候,同样份额的钱,可以有机会买到更多的基金份额,这种方法不仅可降低投资的平均成本,也能化解单笔投资所带来的风险。在指数接近5000点大关时,这一点显得尤其重要。

  500007 基金景阳 3.679 3.924 10派1.5元

  除此以外,在选择具体的品种上,建议投资者关注那些波动幅度相对较大的股票型基金。事实上,定期定额平均成本、控制风险的功能并非对所有的基金都适合,比如债券型基金和货市场基金,或者债券比例较高的配置型基金,一般较稳定,波动不大,定期定额就不具备优势。相对而言,比较适合定期定额的是股票型基金,以及指数基金,这些基金的长期收益相对较高、波动较大,更加适合基金定投。

  500015 基金汉兴 1.81 2.555 10派1元

  500025 基金汉鼎 2.316 2.715 10派2.57元

  500039 基金同德 -- 2.9016 10派4元

  500058 基金银丰 2.215 2.663 10派4.5元

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