环境保护被推到风口浪尖 环境保护分级相当受关

2019-09-06 作者:股票基金   |   浏览(154)

  海通证券 单开佳 倪韵婷

  海通金融产品研究中心

   □海通金融产品研究中心

  交易型基金周报

  倪韵婷 孙志远

   倪韵婷 孙志远

  1、A股市场回顾

  节后开门市场迎来小红包。截至2月27日,上证指数收于3310.30点,全周上涨1.95%,深证成指收于11757.68点,全周上涨0.33%。大小盘股分化不大,中证100指数、中证500指数、中小板综指和创业板综指分别上涨1.15%、1.82%、1.35%和1.37%。行业方面,建筑、石油石化、国防表现较好,整体涨幅都在4%以上,而前期表现较好的传媒板块,则成为所有行业中唯一一个整体收阴的板块,另外,餐饮旅游、计算机的涨幅也相对较小。

   节后开门市场迎来小红包。截至2月27日,上证指数收于3310.30点,全周上涨1.95%,深证成指收于11757.68点,全周上涨0.33%。大小盘股分化不大,中证100指数、中证500指数、中小板综指和创业板综指分别上涨1.15%、1.82%、1.35%和1.37%。行业方面,建筑、石油石化、国防表现较好,整体涨幅都在4%以上,而前期表现较好的传媒板块,则成为所有行业中唯一一个整体收阴的板块,另外,餐饮旅游、计算机的涨幅也相对较小。

  春节过后货币回流,IPO空窗改善供求关系,A股迎来全面反弹。截止到2014年2月14日,上证指数收于2115.85点,全周上涨3.49%,深证成指收于7883.75点,全周上涨3.51%。大小盘股出现久违的齐涨格局,创业板则相对落后。中证100指数、中证500指数和中小板综指分别上涨3.66%、4.66%和4.66%,,创业板综指的涨幅只有0.84%。行业方面,有色金属、餐饮旅游和交通运输齐头并进,整体涨幅都在6%以上,前期被热炒的题材股表现一般,信息服务成为唯一一个下跌的板块,信息设备的涨幅也明显落后于市场。

  春节期间市场预期的货币宽松政策并没有出现,因此第一个交易日高开低走,随后央行[微博]对部分商行实施了定向降准措施,同时2月PMI逆势回升,带动市场人气回暖,连续两日以红盘报收。

   春节期间市场预期的货币宽松政策并没有出现,因此第一个交易日高开低走,随后央行[微博]对部分商行实施了定向降准措施,同时2月PMI逆势回升,带动市场人气回暖,连续两日以红盘报收。

  上周市场反弹主要来自于供需格局的改善。2月IPO进入空窗期,同时节后资金回流银行体系,带动资金利率下行,推升了市场的做多情绪。另外,1月份出口超预期也是市场上涨的一大原因。

  牛途续航 蓝筹更强

   牛途续航 蓝筹更强

  2、交易型基金投资策略:维持配置热点和有安全边际的品种

  央行宣布3月1日起对称降息0.25个百分点,这是11月21日央行宣布降息来第二次,结合2月4日央行宣布全面降准,货币政策实质已进入宽松周期。央行在答记者问中表示,降息是为了“进一步巩固社会融资成本下行的成果,为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。”由此可见,中国将走金融繁荣到实体改善之路。

   央行宣布3月1日起对称降息0.25个百分点,这是11月21日央行宣布降息来第二次,结合2月4日央行宣布全面降准,货币政策实质已进入宽松周期。央行在答记者问中表示,降息是为了“进一步巩固社会融资成本下行的成果,为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。”由此可见,中国将走金融繁荣到实体改善之路。

  流动性和情绪改善,短期市场可为。虽然上周央行公开市场净回笼4500亿元,但节后现金回流银行使得资金充裕依旧,资金利率继续回落。上周信用债利率也回落,与近期信用事件最终以兜底结束有关,政府对信用事件容忍仍需观察,但短期可喘口气。主题投资活跃期。参照历史,数据空窗、两会临近的2月主题投资更盛行。步入2月以来,涨幅靠前的概念板块中出现了冷链物流、环保、自贸区等与政策相关度更高的概念,这说明随着“两会”临近,政策性主题正逐步受到市场重视。应对策略:主题进攻。短期资金利率回落、流动性边际改善中,信用风险担忧暂缓、投资者风险偏好上升,基本面数据和IPO空窗期,市场处于可为期。中期而言,3月两会后政策、信用债步入到期高峰后流动性和信用风险待查,美国QE退出对新兴市场影响仍需观察,旺季经济数据及1季报预告不明确,仍需保持一份警惕。“两会”临近政策性热点更值得关注,如要素价改、丝绸之路、养老产业、环保等。

  2012年12月-2014年中A股是存量博弈的结构市,是牛市引桥,2014年7月演变为增量入场的趋势市,牛市正式开启,11月21日降息后步入加速上涨期,2015年初以来市场整体震荡,诱导因素是监管层对加杠杆行为的限制,本质是流动性改善边际趋弱。

   2012年12月-2014年中A股是存量博弈的结构市,是牛市引桥,2014年7月演变为增量入场的趋势市,牛市正式开启,11月21日降息后步入加速上涨期,2015年初以来市场整体震荡,诱导因素是监管层对加杠杆行为的限制,本质是流动性改善边际趋弱。

  在上周到期资金规模高达4500亿元的背景下,央行未在公开市场进行任何操作,不过随着提现资金在节后重新回流银行体系,资金面反而有显著的改善,银行间7日质押式回购利率从前周的5.24%降至当前的4.36%。本周公开市场没有任何资金到期,债券市场则有1196.66亿元新债发行,发行量比上周高出20%。利率债发行量相对较大,为742.88亿元,信用债为453.78亿元,期限集中在1-3年期。本周共有1342.82亿元债券到期。总体来看,债券发行量仍处于相对低位,央行货币政策执行报告也表示将“保持适度流动性”,资金面没有什么担忧的因素。随着中诚信托事件的“和平”解决,同时伴随着流动性的改善,上周信用债表现良好,涨幅都显著超过国债。但这并不意味着市场对于风险的态度已经发生转变,3~4月的兑付高峰依旧是悬在头上的一把利剑。此外,未来马上进入年报披露期,会有大量盈利状况不佳的公司面临评级下调,比价效应可能波及其他同等级的品种。鉴于此,信用债中我们推荐高评级品种,可以受益于流动性改善带来的利差下降,利率债中随着期限利差的加大,可以增加对长久期品种的关注。中低评级信用债风险仍未得到充分释放,或许某单信托出现实质性违约,市场基于联想而产生一轮恐慌性抛盘之时,才是高息品种的最佳入场时机。

  市场彷徨的焦点是:金融繁荣是否已经过于领先实体,还有无空间继续繁荣?二次降息将消除此疑虑,持续的降息、降准一方面确认政策宽松方向,另一方面累计效应将压低利率。利率下行、改革推进、盈利趋稳未变,牛市格局不变,增量资金入市仍处于初期,以超级大户和大户为主,流动性改善斜率再陡峭将助推资金继续入市。牛市里价值成长唇齿相依,二次降息确认流动性改善再次陡峭,利率敏感的金融地产相对优势更明显,阶段性蓝筹价值股优势更大。此外,成长领域的新能源汽车、军工、环保处于两会前后政策蜜月期,继续看好。

   市场彷徨的焦点是:金融繁荣是否已经过于领先实体,还有无空间继续繁荣?二次降息将消除此疑虑,持续的降息、降准一方面确认政策宽松方向,另一方面累计效应将压低利率。利率下行、改革推进、盈利趋稳未变,牛市格局不变,增量资金入市仍处于初期,以超级大户和大户为主,流动性改善斜率再陡峭将助推资金继续入市。牛市里价值成长唇齿相依,二次降息确认流动性改善再次陡峭,利率敏感的金融地产相对优势更明显,阶段性蓝筹价值股优势更大。此外,成长领域的新能源汽车、军工、环保处于两会前后政策蜜月期,继续看好。

  基于上述预期,建议投资者仍然可以持有短期热点且有安全边际的产品,如创业板ETF、基金同益、诺安中小板等权ETF、招商上证消费80ETF,长线投资者可以持有到期收益超过7%的招商商品A、申万菱信[微博]中小板A。

  上周央行于公开市场进行了380亿元逆回购操作,累计净回笼资金1420亿元。节后资金面依旧偏紧,银行间7日质押式回购利率从节前的4.83%上升到上周末的4.96%。本周公开市场有2200亿元资金待回笼,比节前高出400亿元。上周债市涨跌互现,利率债下跌,而信用债,尤其是高信用债表现较好。展望未来,我们仍然看好债市表现,但建议投资者逐步将组合转向稳健型品种,且战且退,例如短久期的信用债和高收益债,相对更看好权益市场。

   上周央行于公开市场进行了380亿元逆回购操作,累计净回笼资金1420亿元。节后资金面依旧偏紧,银行间7日质押式回购利率从节前的4.83%上升到上周末的4.96%。本周公开市场有2200亿元资金待回笼,比节前高出400亿元。上周债市涨跌互现,利率债下跌,而信用债,尤其是高信用债表现较好。展望未来,我们仍然看好债市表现,但建议投资者逐步将组合转向稳健型品种,且战且退,例如短久期的信用债和高收益债,相对更看好权益市场。

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  具体理由主要有二:首先,经济有可能企稳。在春节反向季节性影响下,2月PMI逆势上行,显示出宏观经济有企稳现象,而前期释放的流动性也逐步达到作用周期,资金面催生的经济短期企稳或将显现。其次,从估值水平来看,绝大部分券种收益率已经降至历史均值以下,高评级债、城投债的信用利差,以及国债的长短利差,甚至达到了历史底部,安全性较差,只有短期国债利率,仍在历史均值上方,我们一直推荐的高收益债,也在历史均值附近。鉴于此,投资者虽仍可以利用政策宽松预期,来获取固定收益产品回报,但应当开始重视可能的回调风险。我们推荐短期利率债和高收益债的组合,前者可利用久期较短的优势来降低波动,而后者较高的票息收益,是安全垫的主要来源。

   具体理由主要有二:首先,经济有可能企稳。在春节反向季节性影响下,2月PMI逆势上行,显示出宏观经济有企稳现象,而前期释放的流动性也逐步达到作用周期,资金面催生的经济短期企稳或将显现。其次,从估值水平来看,绝大部分券种收益率已经降至历史均值以下,高评级债、城投债的信用利差,以及国债的长短利差,甚至达到了历史底部,安全性较差,只有短期国债利率,仍在历史均值上方,我们一直推荐的高收益债,也在历史均值附近。鉴于此,投资者虽仍可以利用政策宽松预期,来获取固定收益产品回报,但应当开始重视可能的回调风险。我们推荐短期利率债和高收益债的组合,前者可利用久期较短的优势来降低波动,而后者较高的票息收益,是安全垫的主要来源。

  环保概念再引关注

   环保概念再引关注

  周末的降息无疑使得本周的市场将注入一剂兴奋剂,市场短期上涨趋势确立,建议投资者短期加仓,在品种上以证券为代表的非银以及高负债的地产、资源等行业有望表现更优。

   周末的降息无疑使得本周的市场将注入一剂兴奋剂,市场短期上涨趋势确立,建议投资者短期加仓,在品种上以证券为代表的非银以及高负债的地产、资源等行业有望表现更优。

  经过前期调整,目前申万证券B、招商券商B以及鹏华证保B均处于合理投资价值区间内,而地产品种上,鹏华地产B、国泰地产B以及招商地产B同样性价比不错。此外,银华中证90B以及信诚500B存在低估,同样可关注。

   经过前期调整,目前申万证券B、招商券商B以及鹏华证保B均处于合理投资价值区间内,而地产品种上,鹏华地产B、国泰地产B以及招商地产B同样性价比不错。此外,银华中证90B以及信诚500B存在低估,同样可关注。

  不过由于降息构成实质利好,地产、非银对应的分级B份额可能周一开盘即涨停,对于追不上的投资者也可以退而求其次考虑易方达非银ETF、金融地产ETF等品种。不过相比上次降息的超预期,本次降息应该说是在市场预期之内,市场或许不会呈现上一轮如此大的行情,如果持续几天发力上涨,较为稳妥的投资者可选择逐步获利了结。

   不过由于降息构成实质利好,地产、非银对应的分级B份额可能周一开盘即涨停,对于追不上的投资者也可以退而求其次考虑易方达非银ETF、金融地产ETF等品种。不过相比上次降息的超预期,本次降息应该说是在市场预期之内,市场或许不会呈现上一轮如此大的行情,如果持续几天发力上涨,较为稳妥的投资者可选择逐步获利了结。

  除去降息的利好,在消息面上,柴静的纪录片《穹顶之下》在周末也再一次将环保推到了风口浪尖,短期环保股或也有所表现,对应的申万环保B和新华环保B同样性价比不错。最后,在市场情绪高涨的情况下,投资者可留意整体溢价套利机会。

   除去降息的利好,在消息面上,柴静的纪录片《穹顶之下》在周末也再一次将环保推到了风口浪尖,短期环保股或也有所表现,对应的申万环保B和新华环保B同样性价比不错。最后,在市场情绪高涨的情况下,投资者可留意整体溢价套利机会。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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